7月20日尾盘，在全天行情的底部位置，多只“巨无霸”规模的关键宽基ETF放量交易，这批带有明显“救场”特征的资金在最后半小时内不仅将ETF的净值大幅拉升，还带动了各大指数的强力回温。
在科技板块因短期博弈加剧而承压下挫之际，煤炭、白酒等红利资产展现出了显著的防御底色；同时，多家巨头也相继宣布斥资数百亿元大手笔增持A股。
面对市场的高波动与风格切换，公募机构普遍认为，当前底部承接资金极其强劲，市场不存在单边走熊的基础；科技股的短期估值消化并非产业拐点，反而为中长期的逢低布局提供了黄金窗口。
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多只“巨无霸”ETF放量成交
下午两点半后，几只标杆性ETF成交额比平时暴增数倍，多只跟踪科创50、创业板指、沪深300、中证1000的宽基ETF在底部大幅放量，并带动整体行情迅速反弹。
截至收盘，科创50ETF华夏全天成交234.53亿元，换手率超过34%，拉长时间来看，该基金上一次创下如此成交量还要追溯到2024年的10月份，彼时正处于“924”行情启动阶段。
此外，创业板ETF易方达成交额也达到194.57亿元，沪深300ETF华泰柏瑞成交额也达到185.62亿元，中证500ETF南方、中证1000ETF南方成交额也超过85亿元，中证1000ETF华夏的成交额则超过50亿元。
上述宽基ETF成交金额大幅增长，不排除大资金进场。刚刚过去的一周里，沪深300ETF华泰柏瑞单周迎来资金净流入高达214亿元，中证1000ETF南方、中证500ETF南方、创业板ETF易方达和科创50ETF华夏资金净流入金额均超过100亿元。
除了资金借道ETF加仓权益资产，还有7月19日晚间，中国诚通发文称，近日，中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资聚焦国资央企大额增持中国股票资产，累计买入近百亿元。中国诚通坚定看好中国经济和中国资本市场前景，后续将继续使用自有资金和股票回购增持再贷款大额增持国资央企和科技企业股票及ETF，全力维护资本市场平稳运行。
中国国新也在同日宣布，已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定。
另外，在7月20日收盘之前，博时基金也宣布，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，将于近日运用固有资金合计5000万元投资旗下权益类公募基金。这也是近期首家公募基金用“真金白银”的自购行动彰显对中国资本市场的信心。不排除后续有更多机构积极行动，以“真金白银”投下“信心票”。
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“老登股”担纲稳定器
为何近期科技股持续下挫，从行情来看，“涨多了”是主因，且海外AI算力资本开支边际放缓叙事扰动等多重短期因素叠加，导致A股科技板块波动加剧，市场短期博弈情绪加重。此外，科技AI方向此前交易集中度维持高位、获利盘较重，也助推了行情波动率放大。
值得注意的是，近期虽然因科技股回撤导致行情整体震荡，但仍有部分板块抗跌甚至稳步反弹。
7月20日，煤炭、白酒领涨两市，多只红利ETF扛起了“稳指数”的大旗。
从基本面来看，白酒、银行、能源、公用交通等板块具备盈利预期稳定、现金流充沛、分红率高的特征，防御属性凸显。与此同时，6月30日半年结算后，机构从“保收益”切向“做超额”，存在集中兑现AI硬件浮盈、回补多年低配的红利板块的行为。
从历史规律来看，放量式急跌后，市场情绪往往会逐步修复，不存在持续单边走熊的基础。因此，面对短期市场快速调整，不少公募指出，后续对市场不悲观，并认为市场机会大于风险。
泓德基金认为，从资金面来看，上周逆势资金明显入场，ETF单周净申购超2000亿元，创历史新高，其中7月17日净申购759亿元，显示底部承接力量强劲。
而对于回撤明显的科技股，泓德基金认为，本轮双创板块调整更多是短期估值消化，而非产业周期拐点：其一，国产替代政策持续加码，大基金三期加大半导体设备、材料投入，长期成长空间确定；其二，AI产业周期仍处上行阶段，全球算力与人工智能技术迭代趋势不变，国内优质科创龙头具备持续业绩兑现能力；其三，估值调整后性价比凸显，大量基本面扎实的龙头估值显著回落，中长期配置安全边际大幅提升，调整反而带来布局机会。
校对：王朝全
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